管网更新东风起 钢管板块迎价值重估

近日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》（以下简称《规划》），明确“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。《规划》以量化指标的形式将地下管网改造纳入“十五五”刚性建设任务，五年期持续释放的订单周期对民用焊管行业构成稳定底盘。这标志着需求范式正式从地产后链条切换至公共更新，管道龙头沿着“项目获取—收入确认—产品结构升级—毛利修复”链条进入业绩与估值双修复通道。中信证券指出，本次《规划》的核心意义在于：城市发展模式正式从增量扩张切换至存量提质，地下管网改造由“任务表述”升级为“36.5万公里量化指标”，同时配套“中央补助+专项债+REITs+社会资本”四轮驱动的资金来源框架，对钢管板块构成中期景气β。具体来看，《规划》明确“十五五”时期完成城市地下管网改造36.5万公里，覆盖燃气、供水、排水、污水、热力五大类。